年(nian)初以(yi)來(lai)，工業金屬價格(ge)普遍走強，成為2008年(nian)以(yi)來(lai)行情最暖(nuan)的“春天”。

有色(se)金(jin)屬品種全線走強

據(ju)統計，本輪上漲以(yi)來(lai)(lai)，滬(hu)(hu)鎳漲幅約19%，漲幅最大;其(qi)次(ci)是滬(hu)(hu)銅及滬(hu)(hu)鋅，漲幅在(zai)7%左右;再次(ci)是滬(hu)(hu)鋁(lv)、滬(hu)(hu)錫，漲幅在(zai)3%-5%。報道(dao)稱，今年以(yi)來(lai)(lai)工業金(jin)屬價格走勢(shi)創下2008年以(yi)來(lai)(lai)的最佳開年表(biao)現。

銅漲幅居前(qian)，反映了本(ben)次金(jin)屬行(xing)情(qing)主要由宏觀情(qing)緒(xu)驅(qu)動(dong)(dong)。“當前(qian)時點上(shang)，國內(nei)流動(dong)(dong)性邊際寬松提(ti)(ti)振需求預期(qi)，美(mei)聯儲(chu)加息周期(qi)見頂信號愈發明確，多(duo)因素帶動(dong)(dong)有色板塊情(qing)緒(xu)修復，優先關(guan)注(zhu)對宏觀變化最為敏感的(de)銅，該(gai)品種還受到電網投(tou)資(zi)提(ti)(ti)速利好需求、供應增(zeng)長趨緩、廢銅進口限制提(ti)(ti)升(sheng)中(zhong)國精礦進口等多(duo)重支(zhi)撐。電解鋁的(de)基本(ben)面已經處于底(di)部，進一步惡化可能性不大。另外(wai)，由于上(shang)游煤炭(tan)、氧(yang)化鋁價格短期(qi)仍維持高位，鋁價有成(cheng)本(ben)支(zhi)撐。”中(zhong)金(jin)公(gong)司有色金(jin)屬行(xing)業分析(xi)師董宇博(bo)、陳彥表示。

從A股相(xiang)關板(ban)塊(kuai)表現來(lai)看，廣發證(zheng)券分(fen)析師(shi)巨(ju)國賢、婁永剛(gang)稱，工業金(jin)屬(shu)行業的板(ban)塊(kuai)盈利(li)自2016年(nian)價(jia)格回(hui)升以來(lai)不(bu)斷上(shang)臺階，但前(qian)期(qi)受(shou)市場悲觀(guan)氣氛(fen)壓(ya)制(zhi)，估值(zhi)不(bu)斷下(xia)行。當前(qian)，在(zai)金(jin)屬(shu)庫(ku)存(cun)處(chu)于歷史低位(wei)疊加消費預期(qi)好(hao)轉的推動(dong)下(xia)，金(jin)屬(shu)價(jia)格上(shang)漲將(jiang)繼續提(ti)升企(qi)業盈利(li)。他(ta)們認為，工業金(jin)屬(shu)板(ban)塊(kuai)在(zai)此輪“雙輪驅動(dong)”行情下(xia)彈(dan)性有望超預期(qi)。

從(cong)供應端來看，中(zhong)(zhong)金公司認為，全球銅(tong)礦(kuang)(kuang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)趨緩，中(zhong)(zhong)國(guo)廢(fei)銅(tong)進(jin)(jin)口(kou)持(chi)續收緊。銅(tong)的(de)(de)供給變化常常滯后于(yu)需求(qiu)，在2013-2016年(nian)(nian)中(zhong)(zhong)國(guo)需求(qiu)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)放緩大(da)周期里，全球銅(tong)礦(kuang)(kuang)仍(reng)然維持(chi)了約5%的(de)(de)年(nian)(nian)復合增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)率。估計(ji)2019年(nian)(nian)全球銅(tong)礦(kuang)(kuang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)量可能不(bu)足(zu)50萬(wan)噸。此外，2019年(nian)(nian)中(zhong)(zhong)國(guo)七類(lei)(lei)廢(fei)銅(tong)進(jin)(jin)口(kou)限(xian)制(zhi)正式(shi)實施，六類(lei)(lei)廢(fei)銅(tong)進(jin)(jin)口(kou)轉為“限(xian)制(zhi)性進(jin)(jin)口(kou)”，將支撐全年(nian)(nian)銅(tong)精(jing)礦(kuang)(kuang)進(jin)(jin)口(kou)維持(chi)10%或以上的(de)(de)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。

銅自身(shen)基本面利(li)多事件也時有發生。中信(xin)建投分析師表(biao)示(shi)，一是(shi)新(xin)(xin)礦(kuang)業(ye)法導致稅負增加，進而促使嘉能可(ke)技改，尋求降低運(yun)營成本，嘉能可(ke)在剛(gang)果(金(jin))年(nian)產20萬(wan)噸(dun)金(jin)屬銅的Mutanda礦(kuang)場削減產量(liang)，產量(liang)指引下(xia)降10萬(wan)噸(dun)，這還(huan)影響著(zhu)本地其他礦(kuang)山。二是(shi)自由港印尼的銅精礦(kuang)出(chu)口許(xu)可(ke)于2月15日到期(qi)，該公(gong)司還(huan)未(wei)獲得新(xin)(xin)的出(chu)口許(xu)可(ke)，但因Grasberg年(nian)內(nei)從露天轉入(ru)地下(xia)開采，預計產量(liang)大(da)幅(fu)縮(suo)減，出(chu)口量(liang)將從2018年(nian)約(yue)120萬(wan)噸(dun)礦(kuang)量(liang)下(xia)滑(hua)至20萬(wan)噸(dun)礦(kuang)量(liang)。三是(shi)智利(li)方面，月初的強降雨料損(sun)及(ji)智利(li)國家銅業(ye)公(gong)司旗下(xia)Chuquicamata和Radomiro Tomic銅礦(kuang)的產出(chu)。

業內人士表(biao)示(shi)，銅精(jing)礦(kuang)長(chang)單(dan)加工(gong)費近(jin)期有所下(xia)調，這表(biao)明銅礦(kuang)的(de)供需(xu)端可能(neng)開始(shi)交易精(jing)礦(kuang)供給緊(jin)張的(de)預(yu)期。