節(jie)后(hou)首(shou)日，焦(jiao)炭(tan)期貨(huo)(huo)盤面沖高回落，市(shi)場看(kan)漲氛圍漸濃。當前(qian)，焦(jiao)炭(tan)現(xian)貨(huo)(huo)貿易成交(jiao)尚未完全恢復，但是市(shi)場看(kan)漲心態較(jiao)(jiao)強。從焦(jiao)化廠自身(shen)以及上下游(you)之間的影響(xiang)來看(kan)，焦(jiao)企(qi)(qi)挺價(jia)意愿較(jiao)(jiao)強。雖節(jie)后(hou)港(gang)口(kou)部(bu)(bu)分(fen)準一(yi)貨(huo)(huo)源(yuan)自提報價(jia)現(xian)匯2150元/噸(dun)左右，未有成交(jiao)，目(mu)前(qian)整(zheng)體港(gang)口(kou)市(shi)場顯冷清，庫(ku)存高位(wei)運行，場地緊張，但部(bu)(bu)分(fen)貿易商看(kan)漲后(hou)市(shi)，目(mu)前(qian)傾向于囤貨(huo)(huo)。有部(bu)(bu)分(fen)企(qi)(qi)業已經提出(chu)對焦(jiao)炭(tan)的提漲事宜，預計下游(you)企(qi)(qi)業接受概率較(jiao)(jiao)大。

原料端(duan)發力煉(lian)焦煤價格保(bao)持(chi)堅挺

目前煉(lian)焦(jiao)煤(mei)的(de)供應(ying)仍然處于(yu)緊平(ping)(ping)衡狀(zhuang)態。2018年1—12月全國(guo)原煤(mei)產(chan)(chan)(chan)量(liang)為35.4億噸，累(lei)計同比增(zeng)加5.2%，但增(zeng)產(chan)(chan)(chan)的(de)主要(yao)是(shi)動(dong)力(li)煤(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)，煉(lian)焦(jiao)煤(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)的(de)產(chan)(chan)(chan)量(liang)增(zeng)加極(ji)為有限。就(jiu)(jiu)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)自(zi)身供應(ying)而(er)(er)言，由于(yu)山東(dong)等地的(de)礦(kuang)(kuang)(kuang)難影響，國(guo)家(jia)煤(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)安(an)監(jian)局(ju)責令全國(guo)采深超千(qian)米(mi)煤(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)停產(chan)(chan)(chan)進行(xing)安(an)全論證，且(qie)國(guo)家(jia)嚴厲(li)打擊超層越界開采行(xing)為，使得山西省境內(nei)許多(duo)焦(jiao)煤(mei)生產(chan)(chan)(chan)煤(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)極(ji)速下(xia)滑，這(zhe)都將(jiang)導(dao)致本就(jiu)(jiu)供應(ying)緊平(ping)(ping)衡的(de)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)市場受到進一步影響。就(jiu)(jiu)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)庫存(cun)而(er)(er)言，最新一期全國(guo)大(da)型鋼(gang)廠煉(lian)焦(jiao)煤(mei)平(ping)(ping)均庫存(cun)可用天數為18.3天，鋼(gang)廠煉(lian)焦(jiao)煤(mei)庫存(cun)壓(ya)力(li)不大(da)。

從進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)數據來看，2018年(nian)(nian)(nian)1—12月(yue)全國煉焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)累計(ji)(ji)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)量(liang)為6489.9萬(wan)噸，累計(ji)(ji)同比(bi)下降6.4%。國內煉焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)主(zhu)要來源于兩個國家，一(yi)(yi)個是(shi)蒙(meng)古(gu)，另一(yi)(yi)個是(shi)澳(ao)大利(li)亞(ya)。蒙(meng)古(gu)國方面，受到(dao)中蒙(meng)關(guan)(guan)系和口(kou)(kou)岸通關(guan)(guan)速(su)度的(de)(de)(de)影響，2018年(nian)(nian)(nian)煉焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)量(liang)并不穩(wen)定，年(nian)(nian)(nian)中的(de)(de)(de)波動(dong)極(ji)大。澳(ao)洲焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)方面，2018年(nian)(nian)(nian)受制(zhi)于煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)“平控政策”的(de)(de)(de)影響，2019年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)量(liang)不會比(bi)2018年(nian)(nian)(nian)有大的(de)(de)(de)增幅。2019年(nian)(nian)(nian)1月(yue)31日，市(shi)(shi)場(chang)傳(chuan)聞(wen)鲅(ba)魚圈海關(guan)(guan)即日起嚴控澳(ao)洲進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)等信息，使得市(shi)(shi)場(chang)對于進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)的(de)(de)(de)限制(zhi)預期發酵，這(zhe)將支(zhi)撐焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)成交價格。

焦鋼(gang)博弈(yi)正酣焦化廠盈利空間有限

自2018年(nian)11月以(yi)來，焦(jiao)炭(tan)現貨價格連續下(xia)跌6輪，累計下(xia)跌650元(yuan)/噸，焦(jiao)化廠(chang)的噸焦(jiao)利潤(run)快(kuai)速壓縮(suo)。據統計，全國獨立焦(jiao)化廠(chang)噸焦(jiao)平均利潤(run)已經從2018年(nian)11月的768元(yuan)下(xia)降(jiang)到(dao)150元(yuan)。考慮到(dao)近年(nian)來環保等成本的增加，焦(jiao)化廠(chang)實(shi)際(ji)盈(ying)利空間有限。

節(jie)后，各地焦化(hua)廠(chang)由于原(yuan)料價格(ge)持(chi)續高位(wei)(wei)，對(dui)焦炭價格(ge)開(kai)始提(ti)漲(zhang)(zhang)，幅度在100元/噸左右。因焦企節(jie)假(jia)日(ri)運(yun)輸正(zheng)常，訂(ding)單整(zheng)體維(wei)持(chi)正(zheng)常水(shui)平，因此自身庫存(cun)數量(liang)相對(dui)較少。而鋼廠(chang)在節(jie)前(qian)普(pu)遍采購焦炭，使得目前(qian)焦炭庫存(cun)處于偏高位(wei)(wei)置，采購需求一般，對(dui)焦炭提(ti)漲(zhang)(zhang)普(pu)遍采取抵制態度，但是不(bu)排除部分庫存(cun)較低的(de)企業接受焦炭價格(ge)的(de)提(ti)漲(zhang)(zhang)。

焦(jiao)化(hua)廠(chang)(chang)(chang)的(de)庫(ku)存(cun)顯(xian)示，最新一期(qi)(qi)全國(guo)樣本焦(jiao)化(hua)廠(chang)(chang)(chang)焦(jiao)炭庫(ku)存(cun)量為(wei)25.78萬噸。盡管現(xian)貨價(jia)格持續回(hui)落，但是(shi)焦(jiao)化(hua)廠(chang)(chang)(chang)焦(jiao)炭庫(ku)存(cun)并未累積(ji)形成去(qu)庫(ku)壓(ya)力，這將(jiang)使得焦(jiao)化(hua)廠(chang)(chang)(chang)的(de)挺價(jia)意愿較強，這也是(shi)近期(qi)(qi)焦(jiao)化(hua)廠(chang)(chang)(chang)頻繁提出漲(zhang)價(jia)意愿的(de)原因。另外，從港口(kou)貿(mao)易(yi)商(shang)的(de)心態來看，焦(jiao)炭價(jia)格經過6輪下跌后(hou)，現(xian)貨價(jia)格已(yi)經回(hui)到了2018年7月上(shang)漲(zhang)的(de)起點，價(jia)格泡沫不大(da)，焦(jiao)化(hua)廠(chang)(chang)(chang)的(de)利潤也基本被消化(hua)完，在當前位置繼續做多有較大(da)的(de)安全邊際(ji)，港口(kou)焦(jiao)炭報價(jia)堅挺對(dui)焦(jiao)炭期(qi)(qi)貨形成支撐。

下游鋼廠(chang)態度謹慎鋼材累庫壓力不明顯

每年春節期(qi)間(jian)，由于工地停工，現(xian)貨成(cheng)交和消(xiao)費停滯會造成(cheng)鋼材庫存(cun)(cun)累積(ji)，但是從(cong)今(jin)年春節后的(de)情況來(lai)看，庫存(cun)(cun)累積(ji)效(xiao)果并(bing)不(bu)明顯(xian)(xian)。根(gen)據鋼材庫存(cun)(cun)的(de)絕對值分析，依(yi)然低(di)于上一年農歷同期(qi)，接近300萬噸，低(di)庫存(cun)(cun)給了鋼材貿(mao)(mao)易(yi)商(shang)挺價的(de)信心。從(cong)貿(mao)(mao)易(yi)商(shang)成(cheng)本來(lai)看，2018年年底冬儲的(de)鋼材加上資金利息(xi)之后，貿(mao)(mao)易(yi)商(shang)在3800元/噸之下出(chu)貨就意味著虧(kui)損，在庫存(cun)(cun)出(chu)現(xian)顯(xian)(xian)著增加之前(qian)，貿(mao)(mao)易(yi)商(shang)認虧(kui)出(chu)局的(de)可能不(bu)大。鋼材價格的(de)強勢將提振黑色系整體氣氛(fen)。

整體來(lai)看，焦煤價(jia)格(ge)堅挺支撐(cheng)焦炭成本，焦化廠(chang)處于盈(ying)虧(kui)平衡線附近，鋼(gang)材累庫壓(ya)力不(bu)大，焦炭短期(qi)仍將(jiang)維持(chi)偏強(qiang)振蕩格(ge)局。